Arista Networks กําลังพิสูจน์ว่า 'ตลาดคิดผิด'!!

Arista Networks ช่วงต้นปี 2025 นี้เรียกได้ว่าเป็นหนึ่งในหุ้นที่ผันผวนหนักสุดในกลุ่มเทคโนโลยีเลยก็ว่าได้ ราคาหุ้นร่วงจากจุดสูงสุดช่วงต้นปีลงมามากกว่า 50% จนไปแตะระดับ $64 ในเดือนเมษายน ก่อนจะฟื้นกลับมาอยู่แถว $94.94 ในช่วงต้นเดือนมิถุนายน สาเหตุหลักมาจากความกังวลเรื่องสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีน และความเสี่ยงที่ลูกค้าใหญ่จะหันไปใช้อุปกรณ์ “whitebox” หรือผลิตเองแทน

แต่หลังจากนั้นสถานการณ์ก็เริ่มดีขึ้น เมื่อมีข่าวว่าจีนกับสหรัฐฯ ตกลงลดภาษีสินค้าบางส่วนกันได้ ขณะเดียวกัน Microsoft กับ Meta ซึ่งเป็นลูกค้าหลักของ Arista (ปี 2024 Microsoft คิดเป็น 20% ของรายได้, Meta 18%) ก็ประกาศเพิ่มงบลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI และ Cloud ต่อเนื่อง ทำให้ความต้องการอุปกรณ์เครือข่ายของ Arista กลับมาแข็งแกร่ง

ผลประกอบการไตรมาส 1/2025 ของ Arista ออกมาดีเกินคาด รายได้รวม $2.005 พันล้าน โต 27.6% จากปีก่อน และเป็นครั้งแรกที่รายได้ทะลุ $2 พันล้านในไตรมาสเดียว กำไรต่อหุ้น (Non-GAAP EPS) อยู่ที่ $0.65 สูงกว่าปีก่อนที่ $0.50 และสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้ กำไรขั้นต้น (gross margin) อยู่ที่ 64.1% ส่วนอัตรากำไรจากการดำเนินงาน อยู่ที่ประมาณ 47% บริษัทซื้อหุ้นคืนในไตรมาสนี้สูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ $787 ล้าน สะท้อนความมั่นใจในธุรกิจระยะยาว

Arista ตั้งเป้ารายได้จาก AI networking ปี 2025 ที่ $750 ล้าน และนักวิเคราะห์บางเจ้ามองว่าตัวเลขนี้อาจสูงกว่านี้ได้อีก เพราะบริษัทมีดีลโครงสร้างพื้นฐาน AI ขนาดใหญ่ถึง 4 รายการที่กำลังเดินหน้าอยู่ และยังมีโอกาสขยายฐานลูกค้าไปยังกลุ่ม enterprise และบริษัทเทคโนโลยีรายอื่นที่ไม่ใช่แค่ Microsoft หรือ Meta

จุดแข็งของ Arista คือการเป็นผู้นำตลาด Ethernet Switch สำหรับศูนย์ข้อมูลขนาดใหญ่ ซึ่งกำลังแซงหน้า InfiniBand ในตลาด AI และ Cloud ส่วนแบ่งตลาดของ Arista เพิ่มจากราว 20% เป็นเกือบ 25% ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยกินส่วนแบ่ง Cisco อย่างต่อเนื่อง แม้จะมีความเสี่ยงจากการแข่งขัน whitebox แต่ Arista ยังรักษาความได้เปรียบด้วยนวัตกรรมและการบริการที่ลูกค้ารายใหญ่เชื่อมั่น

มูลค่าล่าสุด P/E อยู่ที่ประมาณ 39 เท่า สูงกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปีเล็กน้อย แต่ก็ยังต่ำกว่าจุดสูงสุดของปีนี้ที่เคยแตะ 51 เท่า นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ยังมองว่าหุ้น ANET มีโอกาสฟื้นตัวต่อได้ตามเทรนด์ AI และ Cloud ที่ยังโตแรง เป้าหมายราคาสิ้นปีบางเจ้ามองไว้ที่ $109-$130

Arista Networks คือผู้นำเทคโนโลยีเครือข่ายที่ได้ประโยชน์เต็มๆ จากการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI และ Cloud ของโลก ถึงจะมีความเสี่ยงเรื่องลูกค้ารายใหญ่และการแข่งขันจาก whitebox แต่ถ้าบริษัทยังรักษานวัตกรรมและส่วนแบ่งตลาดได้ หุ้น ANET ยังน่าสนใจสำหรับคนที่มองไกลและรับความผันผวนระยะสั้นได้