ทําไมหุ้น Costco ร่วง -3% เมื่อวานนี้?? พื้นฐาน 'แกร่ง'.. แต่ราคาหุ้นอาจไม่ไปต่อ!?

Costco รอบนี้ราคาหุ้นร่วง -3.89% ทั้งๆ ที่รายงานยอดขายเดือนพฤษภาคมก็ยังโตดีอยู่ คือยอดขายสุทธิขึ้น 6.8% จากปีก่อนเป็น $20.97 พันล้าน ส่วนยอดขายเทียบสาขาเดิม ก็โต 4.3% ซึ่งถ้าปรับเรื่องราคาน้ำมันกับค่าเงินก็จะโต 6% แต่สิ่งที่ทำให้นักลงทุนตกใจคือ ตัวเลขนี้มันชะลอลงจากเดือนก่อนหน้าและต่ำกว่าที่ตลาดคาดไว้เล็กน้อย

ในตลาดหุ้นอเมริกา หุ้นที่ “แพง” หรือมี P/E สูงๆ แบบ Costco ซึ่งตอนนี้อยู่ราว 57 เท่า นักลงทุนจะคาดหวังการเติบโตที่โดดเด่นตลอด ถ้ามีสัญญาณว่ายอดขายโตช้าลงนิดเดียว ราคาหุ้นก็พร้อมจะโดนเททันที เพราะเหมือนความคาดหวังที่สูงลิ่วถูกกระทบ

อีกประเด็นที่ทำให้ตลาดไม่ปลื้มคือ รายงานรอบนี้ Costco ไม่ได้เปิดเผยรายละเอียดเรื่องกำไรขั้นต้นหรือรายได้จากค่าสมาชิก ซึ่งเป็นจุดแข็งของบริษัท ทำให้บางคนกังวลว่าต้นทุนหรือค่าใช้จ่ายอาจจะสูงขึ้น หรือกำไรอาจจะไม่ได้โตตามยอดขาย

แม้ยอดขายออนไลน์ยังโตดี ขึ้น 11.6% ในเดือนพฤษภาคม แต่ยอดขายในสหรัฐฯ ที่เป็นตลาดหลัก โตแค่ 4.1% ซึ่งช้ากว่าอัตราเงินเฟ้อด้วยซ้ำ นักลงทุนเลยเริ่มตั้งคำถามว่าผู้บริโภคอาจจะเริ่มรัดเข็มขัดมากขึ้น หรือการแข่งขันในตลาดค้าปลีกเริ่มดุเดือดขึ้น

นักวิเคราะห์จาก Wells Fargo ยังเตือนว่าตอนนี้ราคาหุ้น Costco แพงมากเมื่อเทียบกับกลุ่มเดียวกัน เช่น Target หรือ Dollar General ที่ P/E ต่ำกว่าครึ่งหนึ่ง ถ้า Costco ไม่สามารถโชว์การเติบโตที่เหนือความคาดหมายได้ต่อเนื่อง หุ้นก็อาจจะไม่มีอัพไซด์มากนัก

แต่อย่าเพิ่งตกใจมาก เพราะพื้นฐาน Costco ยังแข็งแกร่ง บริษัทมีโมเดลธุรกิจที่คนรักและจ่ายค่าสมาชิกอย่างต่อเนื่อง รายได้และกำไรยังโตต่อเนื่องในระยะยาว แต่อย่าลืมว่าหุ้นที่ราคาแพงมากๆ จะ อ่อนไหวกับข่าวลบหรือการเติบโตที่ชะลอลงทันที

Costco ยังเป็นหุ้นคุณภาพสูงสำหรับคนที่เน้นลงทุนระยะยาว แต่ต้องเข้าใจว่าราคาตอนนี้สะท้อนความคาดหวังสูงมากแล้ว ถ้าจะซื้อเพิ่มหรือเข้าลงทุนใหม่ ควรรอจังหวะที่ราคาย่อลงแรงๆ หรือบริษัทมีปัจจัยใหม่ๆ ที่จะดันกำไรโตแรงกว่านี้ เช่น การขึ้นค่าสมาชิก หรือขยายตลาดใหม่ๆ เพราะถ้าตัวเลขแค่ “ดี” แต่ไม่ “ว้าว” หุ้นก็พร้อมจะโดนขายทำกำไรได้ทุกเมื่อ