"ISRG" ยอดผ่าตัด-ติดตั้งเครื่องพุ่ง!! แต่อาจสะดุด 'ต้นทุนภาษี' ทํากําไรหด?!

Intuitive Surgical รายงานผลประกอบการไตรมาส 1/2025 ที่แข็งแกร่งกว่าคาด รายได้โต +19% เป็น $2.25 พันล้าน กำไรสุทธิ (GAAP) ของบริษัทในไตรมาสนี้อยู่ที่ $698 ล้าน หรือคิดเป็น EPS ที่ $1.92 เพิ่มขึ้นจากช่วงเดียวกันของปีก่อนที่ $545 ล้าน (EPS อยู่ที่ $1.51) ขณะที่กำไรสุทธิแบบ non-GAAP ก็อยู่ที่ $662 ล้าน (EPS $1.81) ซึ่งถือว่าทำได้ดีกว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้

ด้านตัวเลขการเติบโตของธุรกิจหลักก็โดดเด่น จำนวนการผ่าตัดด้วยระบบ da Vinci โตขึ้น +17% ฐานติดตั้งเครื่อง da Vinci เพิ่มขึ้น +15% และมีการติดตั้งเครื่องใหม่ถึง 367 เครื่อง (147 เครื่องเป็นรุ่น da Vinci 5 ซึ่งปีที่แล้วติดตั้งแค่ 8 เครื่อง) โดยฐานลูกค้ารวมตอนนี้มีเครื่องติดตั้งอยู่ทั่วโลกกว่า 10,189 เครื่อง

ข้อดีที่ตลาดเห็นชัดเจน

• รายได้และกำไรโตแรงกว่าคาด

• การใช้งาน da Vinci โตต่อเนื่องทั่วโลก โดยเฉพาะต่างประเทศโตถึง +24%

• การติดตั้งเครื่องรุ่นใหม่ (da Vinci 5) เป็นไปอย่างรวดเร็ว

• กระแสเงินสดแข็งแกร่ง เงินสดในมือเพิ่มขึ้นเป็น $9.1 พันล้าน

• บริษัทปรับเพิ่มคาดการณ์จำนวนการผ่าตัดทั้งปีเป็นโต 15-17% จากเดิมที่ 13-16%

แต่ทำไมหุ้นถึงร่วงหลังประกาศ?
แม้ตัวเลขจะสวย แต่ตลาดกลับเทขายหุ้นทันที (หุ้นร่วง 5-6% หลังตลาดปิด ก่อนจะมีแรงซื้อกลับเข้ามา) เพราะ “ความกังวลเรื่องกำไรขั้นต้นที่จะลดลงชัดเจนในปีนี้” สาเหตุหลักคือผลกระทบจาก “ภาษีศุลกากร (Tariffs)” ที่บริษัทเตือนว่าจะกดดันกำไรขั้นต้นลงเหลือ 65-66.5% จากเดิมที่เคยได้ 69.1% และถ้ามีการเพิ่มภาษีศุลกากรใหม่อีก ผลกระทบอาจ “รุนแรงกว่านี้”

บริษัทผลิตชิ้นส่วนสำคัญของ da Vinci ที่โรงงานในเม็กซิโกและจีนมากกว่า 90% ทำให้โดนผลกระทบจากสงครามการค้าสหรัฐ-จีน และนโยบายภาษีใหม่ๆเต็มๆ