รู้จัก Lam Research (LRCX): หุ้นพื้นฐานแกร่ง! เบื้องหลังชิป AI ที่ไม่ควรมองข้าม!

Lam Research (LRCX) เป็นหนึ่งในสามยักษ์ใหญ่ของโลก ที่ทำธุรกิจเกี่ยวกับอุปกรณ์ผลิตเซมิคอนดักเตอร์ โดยเฉพาะพวกเครื่องจักรที่ใช้ในการผลิตแผ่นเวเฟอร์ ซึ่งเป็นหัวใจสำคัญของชิปต่างๆ คู่แข่งหลักๆ ของ Lam Research ก็จะมี Applied Materials (AMAT) กับ ASML

แต่จุดเด่นคือ Lam Research เก่งเรื่องเครื่องจักรที่ใช้ในกระบวนการ "กัดลาย" (etching) กับ "เคลือบผิว" (deposition) ซึ่งเป็นสองขั้นตอนสำคัญมากๆ ในการผลิตชิปสมัยใหม่ โดย Lam Research มีส่วนแบ่งการตลาดในสองส่วนนี้ค่อนข้างสูงเลยทีเดียว (35-45% สำหรับ Etching และประมาณ 29% สำหรับ Deposition) แม้ว่าโดยรวมทั้งตลาดอุปกรณ์เซมิฯ บริษัทจะมีส่วนแบ่งประมาณ 11% แต่แค่นี้ก็ถือว่าแข็งแกร่งมากแล้ว เพราะอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์โดยรวมกำลังเติบโตแบบก้าวกระโดด

แล้วอะไรที่ทำให้ตลาดชิปเติบโต?

หลักๆ ก็มาจากความต้องการในกลุ่มคอมพิวเตอร์ กลุ่มสื่อสาร (พวกมือถือ 5G) และกลุ่มยานยนต์ โดยเฉพาะรถยนต์ไฟฟ้า (EV) ซึ่งคาดว่าจะโตแรงมากๆ ในอีก 4 ปีข้างหน้า และพอความต้องการชิปนั้นสูงขนาดนี้ บริษัทที่ผลิตเครื่องจักรให้คนทำชิปอย่าง Lam Research ก็ย่อมได้รับอานิสงส์ไปด้วยเต็มๆ

มาดูเรื่องผลประกอบการล่าสุดกันบ้าง ไตรมาส 3 ที่ผ่านมาก็ออกมาดีกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ ทั้งกำไรต่อหุ้นและรายได้ก็สูงกว่าคาด แถมรายได้ยังโตขึ้น +24.5% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า ถ้ามองย้อนหลังไป 5 ปี รายได้กับกำไรสุทธิของ Lam Research ก็เติบโตดีมาตลอด แม้ช่วงปี 2022-2024 อาจดูแผ่วๆไปบ้าง แต่พอมาดูผลประกอบการรายไตรมาสในช่วง 2 ปีล่าสุด จะเห็นเลยว่าทั้งรายได้และกำไรค่อยๆ ฟื้นตัวกลับมาเติบโตอย่างแข็งแกร่งและสม่ำเสมอ แสดงว่าบริษัทกำลังกลับมาเข้าที่เข้าทาง

ทีนี้ อีกเรื่องที่หลายคนอาจจะกังวลก็คือเรื่องภาษีการค้า เพราะรายได้ส่วนใหญ่ของ Lam Research มาจากเอเชียเยอะมาก ทั้งจีน ไต้หวัน เกาหลีใต้ แต่จริงๆ แล้ว Lam Research ไม่ได้น่าห่วงขนาดนั้น

อย่างแรกคือสถานการณ์ภาษีที่เริ่มผ่อนคลายลงบ้างแล้ว และที่สำคัญกว่านั้นคือ Lam Research มีฐานการผลิตและสำนักงานกระจายอยู่ทั่วโลก โดยเฉพาะในยุโรปกับเอเชียเยอะมาก สินค้าส่วนใหญ่เลยไม่ได้ผลิตในอเมริกาแล้วส่งออกไปโดนภาษีเต็มๆ พูดง่ายๆคือ บริษัทมีการกระจายความเสี่ยงทางภูมิศาสตร์ไว้ค่อนข้างดี

ถ้าดูพื้นฐานบริษัทโดยรวม Lam Research ถือว่าแข็งแกร่งมาก ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา รายได้โต กำไรสุทธิโต แถมกระแสเงินสดอิสระ ก็โตขึ้นเยอะ ที่น่าสนใจคือ กำไรโตเร็วกว่ารายได้ แสดงว่าบริษัทบริหารจัดการต้นทุนได้ดีขึ้นเรื่อยๆ ทำให้มีความสามารถในการทำกำไรสูงขึ้น หนี้สินก็ต่ำ สามารถจ่ายคืนได้สบายๆด้วยกระแสเงินสดที่มี แถมยังมีการซื้อหุ้นคืนอย่างสม่ำเสมอ ซึ่งเป็นการเพิ่มมูลค่าให้ผู้ถือหุ้น และที่สำคัญคือจ่ายปันผลเพิ่มขึ้นต่อเนื่องทุกปี แถมยังจ่ายไหวสบายๆด้วย เพราะสัดส่วนการจ่ายปันผลเมื่อเทียบกับกระแสเงินสดอิสระยังต่ำอยู่

แม้ว่าราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นมาพอสมควรแล้ว แต่ราคาเป้าหมายเฉลี่ยอยู่ที่ $91.56 ซึ่งคิดเป็นโอกาสปรับขึ้น +8.62% จากราคาปัจจุบันที่ $84.29 แม้ราคาหุ้นของคู่แข่งก็มีการเปลี่ยนแปลงด้วย แต่โดยรวมก็ยังถือว่าน่าสนใจ

สรุปคือ Lam Research เป็นบริษัทที่มีผลการดำเนินงานระยะยาวที่ยอดเยี่ยม อยู่ในอุตสาหกรรมที่คาดว่าจะเติบโตสูงในอนาคต ปัญหาเรื่องภาษีก็ดูจะจัดการได้ดี พื้นฐานการเงินแข็งแกร่ง มีการคืนกำไรให้ผู้ถือหุ้นอย่างสม่ำเสมอ ทั้งปันผลและการซื้อหุ้นคืน แถมยังเป็นผู้นำตลาดในเทคโนโลยีสำคัญอย่าง etching ด้วย ทั้งหมดนี้ทำให้ LRCX เป็นหุ้นที่น่าสนใจสำหรับการลงทุนระยะยาว