พรุ่งนี้.. ไตรมาส Nvidia ชี้ชะตา! เหล่าหุ้น AI จะ 'ทะยานฟ้า' หรือ 'ดิ่งเหว'!?

วันพุธที่ 28 พฤษภาคมนี้ Nvidia จะประกาศผลประกอบการ Q1/2026 ซึ่งถือเป็นเหมือน "Super Bowl" ของวงการเทคเลยทีเดียว มีคำถามถามผมเข้ามาว่า ผมคาดการณ์ผลประกอบการของ Nvidia ยังไงบ้าง? ทั้งเรื่องการเติบโตของรายได้และกำไร รวมถึงแนวโน้มปี 2025-2026 แล้วก็ปัจจัยอื่นๆ เช่น การลงทุนของบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านคลาวด์, การนำ AI ไปใช้ในภาคธุรกิจ, ความเสี่ยงทางการค้า หรือแม้แต่เทคโนโลยี NVLink ของ Nvidia เอง เพราะผลประกอบการของ Nvidia จะส่งผลกระทบกับหุ้นตัวอื่นในพอร์ตของผม ไม่ว่าจะเป็น ALAB, RBRK, หรือ NET

ผมเห็นด้วยเต็มๆว่าผลประกอบการของ Nvidia นี่สำคัญมากๆ กับทั้งระบบโครงสร้างพื้นฐาน AI บริษัทเดียวครองส่วนแบ่งชิปที่ใช้ใน AI มากถึงประมาณ 80% ทำให้ Nvidia กลายเป็นตัวชี้วัดสำคัญสำหรับบริษัทอื่นๆที่ทำธุรกิจเกี่ยวข้อง ไม่ว่าจะเป็น ALAB ที่ทำเรื่องการเชื่อมต่อ, NET ที่ทำเรื่องการกระจายการประมวลผล AI หรือ RBRK ที่ดูแลความปลอดภัยของข้อมูล

สำหรับการคาดการณ์ผลประกอบการรอบนี้ ผมมองว่ามันไม่ใช่แค่เรื่องตัวเลขกำไรจะออกมาดีกว่าคาดการณ์หรือเปล่า แต่เป็นเรื่องของ "สัญญาณ" ที่จะบ่งบอก "ความเร็ว" ในการเติบโตมากกว่า เพราะผลประกอบการครั้งที่แล้วของ Nvidia ก็สร้างมาตรฐานใหม่ไปแล้ว

คำถามสำคัญก็คือ เหล่าบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านคลาวด์จะยังคงลงทุนกับ AI รวมกันเกิน $1 แสนล้านในปี 2025? หรือว่าจะเริ่มมีการปรับลดการลงทุนลง? มีการนำ AI ไปใช้ในองค์กรธุรกิจต่างๆในวงกว้าง หรือยังจำกัดอยู่แค่ในส่วนงานวิจัยและพัฒนาโมเดลภาษาขนาดใหญ่? การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI ของแต่ละประเทศ โดยเฉพาะจีนกับตะวันออกกลาง จะยังเดินหน้าต่อไปไหมแม้จะมีแรงกดดันทางภูมิรัฐศาสตร์? จนถึงตอนนี้ ข้อมูลต่างๆ ค่อนข้างจะดูดี อย่าง MSFT, META, และ AMZN ก็ยังไม่ได้ลดการลงทุน แถมสัดส่วนการลงทุนเมื่อเทียบกับรายได้ยังเพิ่มขึ้นด้วยซ้ำ แต่ก็ต้องระวังเรื่องความเสี่ยงจากภาษีศุลกากรเหมือนกัน โดยเฉพาะถ้าสถานการณ์การเมืองมีการเปลี่ยนแปลง จีนเองก็เริ่มหันไปพึ่งพาชิปเร่งการประมวลผลที่ผลิตในประเทศมากขึ้น

ถึงแม้ว่าบริษัทอย่าง Deepseek จะยังซื้อชิปรุ่น H20 อยู่ แต่แนวโน้มความต้องการในระยะยาวก็ยังไม่ชัดเจนเท่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ เทคโนโลยี CUDA ยังคงเป็นจุดแข็งสำคัญของ Nvidia และ NVLink ก็อาจจะเป็นจุดแข็งต่อไป ที่จะช่วยแก้ปัญหาคอขวดของ Nvidia เอง ทำให้การฝึก AI ที่ใช้ GPU หลายตัวมีประสิทธิภาพด้านหน่วยความจำมากขึ้นโดยไม่เสียกำไรไปให้บริษัทอื่น

สรุปแล้ว Nvidia ยังรุ่งหรือมีความเสี่ยงกันแน่? 

ผมมองว่า Nvidia ยังคงคุมเกมในตลาดได้อย่างแข็งแกร่ง แต่ความคาดหวังของตลาดก็สูงมากว่าจะต้องเติบโตอย่างรวดเร็วต่อเนื่อง ซึ่งเป็นเรื่องท้าทายเมื่อพิจารณาว่าการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI ต้องใช้เวลานานไปจนถึงปี 2026 และสถานการณ์การเมืองโลกก็เปลี่ยนแปลงได้ตลอดเวลา อย่างไรก็ตาม ถ้าไม่มีปัญหาเรื่องภาษีศุลกากรเข้ามา ผลประกอบการครั้งนี้น่าจะเป็นเหมือนไฟเขียวให้นักลงทุนที่รออยู่ข้างสนามกลับเข้ามาลงทุนในหุ้นกลุ่ม AI ในภาพรวมได้อีกครั้ง ผมยังเชื่อว่าเรายังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของวัฏจักรการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI นี้