【【 Exclusive 】】ISRG | งานประชุมผู้ถือหุ้น 2025

สวัสดีเพื่อนๆผู้ถือหุ้นและผู้สนใจ ISRG ครับ วันนี้มีงานประชุมใหญ่ผู้ถือหุ้นมาแชร์ครับ มีหลายประเด็นน่าสนใจอยากสรุปให้ฟังครับ

ธุรกิจของ ISRG

Intuitive Surgical เป็นผู้นำระดับโลกในการพัฒนาระบบผ่าตัดหุ่นยนต์ da Vinci ที่ช่วยให้แพทย์ทำการผ่าตัดแบบแผลเล็กได้อย่างแม่นยำ งาน Annual General Meeting 2025 นี้สำคัญมากสำหรับพวกเราผู้ถือหุ้น เพราะนอกจากจะได้รับทราบผลประกอบการและกลยุทธ์ประจำปีแล้ว ยังเป็นโอกาสที่เราจะได้เห็นทิศทางการพัฒนาผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ และการขยายตลาดของบริษัทในอนาคต

ที่น่าสนใจคือ บริษัทไม่ได้หารายได้จากการขายระบบหุ่นยนต์อย่างเดียว แต่ยังมีรายได้ต่อเนื่องจากอุปกรณ์ใช้แล้วทิ้งและบริการซ่อมบำรุง ทำให้มีรายได้สม่ำเสมอแม้ในช่วงที่การขายเครื่องใหม่ชะลอตัว ธุรกิจแบบนี้เรียกว่าเป็น "razor and blade model" คือขายเครื่องจักรครั้งเดียว แต่ลูกค้าต้องซื้ออุปกรณ์ประกอบไปเรื่อยๆ เหมือนกับที่เราซื้อที่โกนหนวดครั้งเดียว แต่ต้องซื้อใบมีดมาเปลี่ยนบ่อยๆ นั่นเองครับ! ผมชอบมากสิ่งนี้!

ประเด็นที่น่าสนใจ:

1. การเติบโตของฐานติดตั้งและการใช้งาน - จำนวนหุ่นยนต์ da Vinci ที่ติดตั้งทั่วโลกเพิ่มขึ้น +12% เมื่อเทียบกับปีก่อน และจำนวนการผ่าตัดโดยใช้ระบบ da Vinci เพิ่มขึ้นถึง +18% ซึ่งแสดงให้เห็นว่าไม่เพียงแค่มีลูกค้าใหม่เพิ่ม แต่ลูกค้าเดิมก็ใช้งานมากขึ้นด้วย นี่เป็นสัญญาณที่ดีมากเพราะยิ่งมีการใช้งานเยอะ รายได้จากอุปกรณ์ประกอบก็จะเพิ่มตามไปด้วย

2. นวัตกรรมใหม่ da Vinci 5th Generation - บริษัทได้เปิดตัวระบบใหม่ที่มีความแม่นยำสูงขึ้น แต่ขนาดเล็กลง และมีฟีเจอร์ AI ช่วยในการผ่าตัด ซึ่งช่วยให้หมอผ่าตัดได้ละเอียดและปลอดภัยมากขึ้น เป็นการตอกย้ำความเป็นผู้นำในตลาด และสร้างกำแพงกั้นคู่แข่งได้ดี

3. การขยายตลาดในเอเชีย - บริษัทประสบความสำเร็จในการขยายตลาดในญี่ปุ่นและเกาหลีใต้ และได้รับอนุมัติให้จำหน่ายในจีนเพิ่มเติม ตลาดเอเชียมีการเติบโตถึง +30% ซึ่งเป็นตัวเลขที่ดีมากเมื่อเทียบกับตลาดอเมริกาที่เติบโตประมาณ +9% และยุโรปที่ +15%

4. ฐานะการเงินที่แข็งแกร่ง - บริษัทมีเงินสดและการลงทุนระยะสั้นรวมกันกว่า $8 พันล้าน และไม่มีหนี้สินระยะยาว อัตรากำไรขั้นต้นอยู่ที่ 68% ซึ่งถือว่าสูงมากนะครับในอุตสาหกรรมเครื่องมือแพทย์ และทำให้บริษัทมีเงินทุนมากพอที่จะลงทุนในเทคโนโลยีใหม่ๆ หรือซื้อกิจการที่มีเทคโนโลยีน่าสนใจ

ข้อกังวล:

1. การแข่งขันเพิ่มขึ้น - บริษัทคู่แข่งอย่าง Medtronic และ Johnson & Johnson กำลังพัฒนาระบบผ่าตัดหุ่นยนต์ของตัวเองและกำลังรุกตลาดมากขึ้น โดยเฉพาะ J&J ที่เพิ่งเปิดตัวระบบใหม่ที่ชื่อว่า Ottava ซึ่งอาจจะแย่งส่วนแบ่งตลาดในอนาคต ถึงแม้ในขณะนี้ Intuitive จะยังครองตลาดกว่า 80% แต่ในอีก 3-5 ปีข้างหน้า การแข่งขันอาจจะรุนแรงขึ้นกว่านี้ครับ

2. ความกังวลด้านราคา - โรงพยาบาลและระบบประกันสุขภาพในหลายประเทศเริ่มมีแรงกดดันเรื่องค่าใช้จ่าย ทำให้บริษัทต้องพิสูจน์ว่า เครื่องหุ่นยนต์ผ่าตัดนี้ คุ้มค่ากับราคาที่โรงพยาบาลต้องจ่ายไปหรือไม่ ซึ่งอาจส่งผลต่อราคาขายและอัตรากำไรในอนาคต

3. การลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน - บริษัทกำลังลงทุนสร้างโรงงานใหม่ในเอเชียและขยายศูนย์วิจัย ซึ่งจะทำให้รายจ่ายเพิ่มขึ้นในระยะสั้นและอาจกระทบกำไรในปีนี้ ถึงแม้จะเป็นการลงทุนที่ดีในระยะยาว แต่นักลงทุนระยะสั้นอาจไม่พอใจกับผลประกอบการที่อาจจะไม่โตเท่าที่คาดหวัง ราคาหุ้นที่สูงอยู่ตอนนี้จังอาจจะมีความเสี่ยงได้ครับ

4. กฎระเบียบ - หน่วยงานกำกับดูแลเริ่มให้ความสนใจกับระบบ AI ในเครื่องมือแพทย์มากขึ้น จึงมีความเสี่ยงที่การอนุมัติผลิตภัณฑ์ใหม่ๆอาจล่าช้ากว่าเดิมก็ได้ โดยเฉพาะฟีเจอร์ AI ที่ช่วยในการวินิจฉัยระหว่างการผ่าตัด

CEO คุณ Gary Guthart

★𝓐𝓓𝓜𝓘𝓝★ :

ผมรับเลยว่าราคาหุ้นไม่ถูก FWD P/E เกือบ 70 เท่า!? แต่หุ้นศักยภาพสูงแบบนี้ ก็มักมีมูลค่าซื้อขายที่สูงตามคุณภาพ เพราะเป็นผู้นำตลาดที่แท้จริงและมีโมเดลธุรกิจที่แข็งแกร่ง

ISRG มีรายได้ประจำ สูงถึง 75% ของรายได้ทั้งหมด ทำให้ธุรกิจมีความมั่นคงและคาดการณ์ได้ดี ซึ่งเป็นสิ่งที่ผมให้ความสำคัญในฐานะนักลงทุนระยะยาว

ตลาดการผ่าตัดทั่วโลกมีมูลค่ามหาศาลและยังมีการเติบโตอีกมาก โดยเฉพาะในตลาดเกิดใหม่ และ ISRG ยังคงเป็นผู้นำที่มีฐานลูกค้าและข้อมูลมากที่สุด ยิ่งมีข้อมูลมาก ระบบ AI ก็จะยิ่งฉลาดขึ้น และสร้างข้อได้เปรียบเหนือคู่แข่งในระยะยาว

ความเสี่ยงที่ต้องประเมิน:

• การแข่งขันที่รุนแรงขึ้นอาจทำให้อัตราการเติบโตชะลอตัว

• หุ้นมีมูลค่าที่สูง ซึ่งอาจมีความผันผวนในช่วงที่ตลาดกังวลเรื่องอัตราดอกเบี้ยหรือเศรษฐกิจ หรือสงครามการค้าที่หนักขึ้น

• ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและการอนุมัติผลิตภัณฑ์ใหม่อาจล่าช้า

ผมยังคงถือ ISRG ต่อไปและยังคงรอโอกาสคว้าตามแนวรับเพิ่มเติม ยังมีความมั่นใจสูงมากว่าบริษัทมีศักยภาพมากพอที่จะเติบโตได้อีกไกล แนะนำให้เพื่อนๆมองการลงทุนในหุ้น ISRG เป็นระยะยาว 3-5 ปีขึ้นไปครับ

📍 แนวรับ : $475, $436, $400